注:本文转自www.sifl.org.cn，作者唐学鹏
胆小鬼但不甘心做胆小鬼的费戈说：A股的静态市盈率68……还是那句老话：估值学已经破产，心理学大行其道……最近陆陆续续读到一些券商出台的研究报告，招商申万中金国信……针对近期跌幅较大的股票，在一些分析员的荐股词里竟然频繁出现了“错杀”“误杀”这样的字眼……呜呼哀哉……市盈率到这个程度了，所有的股票都已经大致完整地表达了它的价值，大部分已经异常离谱地表达了……都是“该杀”……竟然还有所谓“错杀”的存在！
我们要坚守三个原则：
1，股市进入了心理学阶段，就像凯恩斯说的“选美模式”一样，我们要推测别人怎么想。因为我们怎么想已经不重要了。不要追求所谓的独特的眼光和发掘能力。省省吧，笨蛋们，独特的选股只会让你们破产。把我们有限的短暂的智力用在推测别人（大众）怎么想。
2，现在是股市的黄金时期。它是稳健的。会有调整，甚至大调整。但不会有打压。我在《房价是股市的风向标》中说，房价略跌或者凝固不动的时候，是股市的黄金期。这个时间段已经到了。
3，政策面会趋紧，这个趋近不是来自所谓流动性收缩。不要扯流动性的废话了。我们现在要观察的是资金主体的行为模式和成本。利息是一个，外部世界的吸引力是一个（QDII和民间港股运动，以及即将到来的直通车）。我的推测是，动态地看，外部世界大约会吸走5-8的股市资金。这不值得大惊小怪。至于，他们在外边究竟能得到什么，我很怀疑。
至于利息，如果利息变成实际正利率，那么在这个基础上，每次再加利率，股市很可能会变成正常反应，即加息会带来股指的向下调整。但，我党是不是觉得通胀很爽呢？它会继续保持所谓的“温和通胀”，即大致将实际利率修正为微弱的正值，党就会觉得万事大吉。根据我党的属性，我觉得很有可能。也就是说，加息的真实打击力，我党会不舍得用的。（虽然我是加息的铁托派，但那是规范意义上的，那是应不应该的问题。而我们在股市上，应该用实证的观点来看待问题，即是不是的问题）
另外，一个问题是股指期货。股指期货肯定会等到中石油上市，并计入指数之后，且上面肯定会观察至少一二周时间，我们可以看这一阶段中石油和其他大盘股的表现。中石油肯定是暴涨的，全民皆抢夺。但如果在这个过程中，工行等涨幅不大，那么可以推断，股指还会放一放。股指期货是一个可以通过一些参数进行观察的事物。
坚持这三个原则，可以断定：
1，股指将继续上攻，让自诩理性的笨蛋跟着老头子巴菲特一起退场吧。
2，普涨是不可能的，一九现象是非常合理的现象。中国的泡沫，最后一定是蓝筹泡沫。不要再对这种泡沫有意见了。
3，银行股要取中工建，至于招行，它是个好东西，它曾是我最喜欢的股票。但是，在心理学世界里，我很怀疑它的引领价值。
4，油价向100美元一桶走，石油股给我们提供了源源不断的心理驱动力（尽管它们已经估值过高了，但它们提供的心理能量更好）。
7，央企重组（兼并收购和注资）是玫瑰色的，充满诱惑，但也有陷阱。尤其是军工类的，因为它们此前已经透支了很多心理能量。必须选择前期涨幅不大的，整合很靠谱的，最好是某集团下的唯一上市公司。
8，我对糖股非常好奇，因为明年奥运，饮料行业很盛，这要吃掉很多糖。这依然是心理能量上的。
9.保险股，尤其是中国人寿，它有缺点吗？没有。你知道它的保单增量吗？你知道它投资了多少股票吗？你知道它投资收益有多大吗？跟它比，长江电力不值一提！
10，没有那个行业像通讯那样是利用人口的、集约的、规模效应的行业，房地产也利用了人口，但它是不可再生的。我把中国移动2008年上市（或网通上市）作为中国股市的最高点。在此之前，我们都应该看中国联通的表演。然后，在2008年，我们离去。全民都说，有奥运在，党不会让股市下去的。但我认为，股市惨跌，奥运会还是那么红火。这才是中国特色的难忘景象。因为主宰股市起落的，是上帝，不是党。
October 31st, 2007 at 12:22 pm
让自诩理性的笨蛋跟着老头子巴菲特一起退场吧……
能跟老头子一起很荣幸～
后几条还是蛮有理的。
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